Was sind Optionen und wie funktionieren sie?
Beim Kauf einer Option erwerben Sie das Recht, in der Zukunft eine bestimmte Menge an Wertpapieren zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Sie vereinbaren beispielsweise das Recht, 100 bestimmte Aktien für 6 Monate zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Optionen sind eine Art von Derivat. Das bedeutet, dass das Produkt seinen Wert vom Preis des Basiswerts ableitet. Der Basiswert kann ein Index, eine Aktie oder sogar eine Rohstoffware sein. Es gibt beispielsweise Indexoptionen, wie AEX-Optionen, oder Aktienoptionen, wie ING-Optionen. Der Wert einer Option basiert hauptsächlich auf dem Preis dieses Basiswerts, der Volatilität des Basiswerts und der Laufzeit des Vertrags. Es gibt zwei Arten von Optionsverträgen: Call-Optionen und Put-Optionen. In diesem Artikel erklären wir den Unterschied zwischen den beiden und beantworten einige häufige Fragen zu Optionen.
Was ist eine Call-Option?
Der Kauf einer Call-Option (Long-Position) gibt das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Der Käufer zahlt für dieses Recht einen Preis, der auch als Optionsprämie bezeichnet wird. Neben dem Preis ist auch der Tag, an dem die Option verfällt, vorher festgelegt. Dies wird als Verfallsdatum bezeichnet. Es gibt an, bis wann der Käufer der Call-Option das Recht hat, zu kaufen. Als Faustregel gilt, dass es für einen Käufer vorteilhaft ist, eine Option zu kaufen, wenn er oder sie vorhersagt, dass der Preis während der Laufzeit des Vertrags steigen wird. Anleger nutzen diese Strategie, wenn sie bestimmte Bewegungen am Markt erwarten. Auf der anderen Seite hat der Verkäufer einer Call-Option (Short-Position) das Recht zum Verkauf verkauft und kann daher gezwungen sein, den Basiswert unter den Vertragsbedingungen zu verkaufen, wenn der Käufer die Option ausübt. Käufer und Verkäufer von Calls haben gegensätzliche Erwartungen daran, was auf dem Markt passieren wird. Verkäufer prognostizieren, dass der Preis des Basiswerts bei Verfall der Option unter dem Ausübungspreis zuzüglich der Prämie liegen wird. Verkäufer von Optionsverträgen werden auch als Emittenten (Writer) bezeichnet, worauf in diesem Artikel weiter eingegangen wird.
Was ist eine Put-Option?
Der Kauf einer Put-Option (Long-Position) gibt das Recht, aber nicht die Verpflichtung, bestimmte Basiswerte bis zum Verfallsdatum zu einem vorher festgelegten Preis zu verkaufen. Der Verkäufer einer Put-Option (Short-Position) hat das Recht zum Verkauf an den Käufer verkauft und kann daher gezwungen sein, den Basiswert unter den Vertragsbedingungen zu kaufen. Ähnlich wie bei Calls haben Käufer und Verkäufer gegensätzliche Erwartungen daran, wie sich der Wert der Option entwickeln wird. Für den Käufer einer Put-Option ist es in der Regel vorteilhaft, wenn er oder sie vorhersagt, dass der Preis während der Laufzeit des Vertrags fallen wird. Der Verkäufer einer Put-Option geht davon aus, dass der Preis des Basiswerts bei Verfall höher sein wird als der Ausübungspreis der Option abzüglich der Optionsprämie.
Was ist der Ausübungspreis einer Option?
Der Preis, zu dem der Basiswert gekauft oder verkauft werden kann, wird als Ausübungspreis (Strike Price) bezeichnet. Er ist auch als Basispreis bekannt. Der Preis einer Option wird von verschiedenen Faktoren beeinflusst, darunter der Preis der Aktie, die Volatilität der Aktie und die Laufzeit des Vertrags. Wenn der Basiswert der Option eine Aktie ist, bestimmt die Preisdifferenz zwischen dem Aktienkurs und dem Ausübungspreis den Wert der Option.
Was ist die Hebelwirkung einer Option?
Optionen nutzen den Hebeleffekt, wie im folgenden Beispiel gezeigt. Dank dieses Effekts ist der Gewinn, den Sie mit einer Option erzielen können, größer, als wenn Sie direkt in den Basiswert investiert hätten (prozentual berechnet). Dies liegt daran, dass Sie bei einer Option einen geringeren Betrag investieren müssen als bei einer Direktinvestition in den Basiswert. Bei einer unerwarteten Bewegung des Basiswerts können Sie jedoch schnell und oft Geld verlieren.
Was ist das Verfallsdatum einer Option?
Wie bereits erwähnt, ist das Verfallsdatum der Tag, an dem die Option verfällt. Andere Derivate, wie Futures, haben ebenfalls ein Verfallsdatum. In der Regel fällt das Verfallsdatum auf den dritten Freitag eines jeden Monats. Es gibt jedoch Ausnahmen, beispielsweise bei Tagesoptionen oder Wochenoptionen. Vor Ablauf des Vertrags können Optionsinhaber wählen, ob sie die Option ausüben, die Position schließen oder sie wertlos verfallen lassen möchten.
Was bedeutet es, eine Option zu schreiben?
Der Verkauf einer Option wird auch als „Optionsschreiben“ bezeichnet. An Optionstransaktionen sind zwei Parteien beteiligt: ein Käufer und ein Emittent (Writer). Wie erwähnt, erhält der Käufer bei einer Call-Option das Recht, eine bestimmte Option zu kaufen. Der Verkäufer (Emittent) hingegen kann verpflichtet sein, seine Aktien zum vorher festgelegten Preis zu verkaufen. Der Käufer zahlt eine Optionsprämie, während der Verkäufer (Emittent) eine Optionsprämie erhält. Der Käufer hofft, dass der Basiswert steigt, und der Verkäufer hofft, dass er fällt.
| Kauf | Verkauf | |
|---|---|---|
| Call | Recht zu kaufen | Verpflichtung zu verkaufen |
| Put | Recht zu verkaufen | Verpflichtung zu kaufen |
Was bestimmt den Preis einer Option?
Der Preis einer Option besteht aus zwei Teilen: dem inneren Wert und dem Zeitwert.
Der innere Wert
Zur Berechnung des inneren Werts wird der aktuelle Preis der Aktie mit dem Ausübungspreis verglichen. Im oben genannten Beispiel beträgt der Ausübungspreis 21,00 € pro Aktie. Angenommen, eine Aktie wird an der Börse mit 25,00 € gehandelt. Dann ist der innere Wert die Differenz zwischen dem aktuellen Preis von 25,00 € und dem Ausübungspreis von 21,00 € pro Aktie, in diesem Fall also 4,00 € pro Aktie. Dieses Recht, zu 21,00 € zu kaufen, ist daher mindestens 4,00 € pro Aktie wert.
Wenn eine Option einen inneren Wert hat, wird diese Option als „im Geld“ (in the money) bezeichnet. Dies ist sowohl bei Call-Optionen als auch bei Put-Optionen möglich. Call-Optionen sind beispielsweise im Geld, wenn der Ausübungspreis niedriger ist als der Preis des Basiswerts. Eine Put-Option ist im Geld, wenn der Ausübungspreis höher ist als der Wert des Basiswerts. Wenn das Gegenteil der Fall ist, ist die Option „aus dem Geld“ (out of the money).
Der Zeitwert
Der Zeitwert wird auch als Erwartungswert bezeichnet. Dieser hängt hauptsächlich von der Laufzeit der Option und der Volatilität des Basiswerts ab. Der Zeitwert gibt an, was der Markt vom Preis des Basiswerts erwartet. Die verbleibende Zeit bis zum Verfallsdatum (Verfallstag) wird im Zeitwert berücksichtigt. Zum Zeitpunkt des Verfalls sind der Zeitwert und der Erwartungswert nahezu null.
Was ist der Unterschied zwischen amerikanischen und europäischen Optionen?
Die überwiegende Mehrheit der Optionen ist entweder im amerikanischen oder im europäischen Stil. Der Hauptunterschied zwischen den beiden liegt im Verfall. Bei amerikanischen Optionen hat der Inhaber das Recht, sie jederzeit vor dem Verfall zum vereinbarten Preis auszuüben. Europäische Optionen hingegen können nur zum vorher vereinbarten Datum und Preis ausgeübt werden.
Warum Optionen nutzen?
Es gibt viele Gründe, warum Anleger sich für eine Investition in Optionen entscheiden könnten, aber zwei der Hauptgründe sind Spekulation und Absicherung (Hedging). Spekulation bedeutet, dass ein Anleger eine Position in einem Markt einnimmt und erwartet, dass der Preis eines Vermögenswerts steigt oder fällt. Ein Anleger kann sich beispielsweise dafür entscheiden, mit einer Call-Option zu spekulieren, anstatt die zugrunde liegende Aktie direkt zu kaufen, und zwar wegen der Hebelwirkung von Optionen, wie zuvor erläutert. Anleger können Absicherungsstrategien wählen, um das Risiko plötzlicher Kursstürze zu verringern. Wenn ein Anleger beispielsweise eine beträchtliche Position in einem Unternehmen hält und das Risiko eines drastischen Kursverfalls verringern möchte, könnte er eine Put-Option kaufen. Auf diese Weise kann der Anleger einen bestimmten Verkaufspreis „festlegen“. Wenn der Kurs der Aktie unter den Ausübungspreis der Option fällt, kann der Anleger seine Put-Option ausüben und so die Verluste minimieren.
Was sind die Risiken von Optionen?
Das Investieren in Optionen kann vorteilhaft sein, ist aber nicht risikofrei. Beim Eingehen dieser Verträge sind beispielsweise spezifische Rechte und Verpflichtungen involviert. Das bedeutet, dass Sie das Risiko eingehen, Ihre gesamte Investition oder mehr zu verlieren. Wenn der Preis einer Aktie am Verfallstag unter dem Ausübungspreis einer Call-Option liegt, verliert diese ihren Wert. Beim Schreiben einer Call-Option verlieren Sie normalerweise Geld, wenn der Kurs steigt. Sie haben dann die Verpflichtung, die Aktie zum Ausübungspreis zu liefern. Bei einer geschriebenen Put-Option besteht das Risiko in einem Kursverfall. Sie können dann verpflichtet sein, den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen. Ist dieser Preis höher als der Aktienkurs? Dann machen Sie mit der Put-Option einen Verlust.
Bevor Sie in Optionen investieren, ist es wichtig, dass Sie zunächst lernen, was Optionen sind, aber noch wichtiger ist, dass Sie die Risiken verstehen. Wie andere komplexe Produkte sind Optionen nicht für anfängliche Anleger geeignet.
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Die Informationen in diesem Artikel sind nicht zu Beratungszwecken verfasst und sollen auch keine Anlageempfehlung darstellen. Das Investieren birgt Risiken. Sie können (einen Teil) Ihres eingesetzten Kapitals verlieren. Wir raten Ihnen, nur in Finanzprodukte zu investieren, die Ihrem Wissen und Ihrer Erfahrung entsprechen.
